光大期货【燃料油】：新加坡高、低硫市场震荡偏弱

1、光大高低供应方面，期货预计未来几个月从俄罗斯流向亚洲市场的燃料弱高硫燃料油还会增加，12月发货量仍高达445万吨，油新供应过剩将持续影响亚洲高硫燃料油市场情绪。加坡同时近期高硫浮仓库存也达到历史高位，硫市截至目前全球高硫燃料油浮仓库存达到475万吨，场震是荡偏2018年以来的最高位。同时预计未来几周将有大量低硫船货进入新加坡市场，光大高低1月来自西方的期货低硫燃料油套利抵入量将会高于12月，低硫燃料油市场的燃料弱基本面受到影响。此外，油新上周2023年第一批低硫燃料油出口配额下放，加坡配额达到800万吨，硫市其中，场震中石化429万吨，中石油302万吨，中海油62万吨，中化3万吨，浙石化4万吨；较2022年第一批低硫燃料油出口配额650万吨增加150万吨（23.08%）。本次出口配额的增加主要是为了匹配低硫产能的进一步提升，预计2023年低硫燃料油产能将进一步增至3115万吨，叠加今年中东地区低硫产能的投放，低硫燃料油市场的潜在供应压力不可忽视。

2、需求方面，目前航运市场表现不佳，下游船燃需求低迷。下月将迎来传统春节假期，航运端船用燃料需求或将受到影响。

3、油价方面，上周EIA和API美国商业原油库存小幅增加，汽油和柴油库存超预期下降，但战略石油储备库存已下降至3.72亿桶，为1983年11月以来的最低水平。受节假日和寒潮天气影响，当周美国炼厂开工率大幅下滑，出现自2021年2月以来最大降幅；同时汽油需求创2020年3月以来最大降幅；整体石油需求至少创下1990年以来最大降幅。不过当前美国油品市场仍面临结构性紧缺局面。从OPEC最新产量数据来看，OPEC 12月的产量可能较11月增加15万桶/日，未达到其减产目标，其中尼日利亚产量反弹至135万桶/日的八个月高点。此外，在全球经济弱增长的背景下，石油需求依然面临较大压力。

4、整体来看，上周，国际油价先涨后跌，新加坡燃料油市场也涨后回落。从基本面来看，低硫燃料油市场难改疲软，高硫燃料油市场继续承压。来自西方的套利货物流入量预计将在1月稳中上升，这将使得亚洲低硫市场保持充足的供应；而由于俄罗斯高硫货物持续流入亚洲地区，高硫燃料油市场也继续承压。尽管上周FU仓单压力较前期有所减弱，但短期内缺乏向上的明显驱动，预计绝对价格或跟随原油区间震荡为主。