“要么变，要么死” 后达利欧时代的桥水迎来四十年最大改革

当创始人达利欧退出最高权力层时，要么变人们知道全球第一大对冲基金桥水将走进一个完全不同的死后时代。事实证明，达利代的桥水确非常不一样。

其实在去年达利欧交出控制权前，迎年改革已经开始，改革他一手打造的要么变那种特立独行，甚至有点古怪的死后企业文化经历不小的调整。现在，达利代以Nir Bar Dea为领导的桥水新管理层正在试图通过一种雄心勃勃的策略来提高回报率，增强盈利能力并开发新的迎年收入来源，可以说是改革四十年来最大规模的一次改革。

桥水将限制其旗舰基金的要么变规模，在人工智能和机器学习方面投入更多资金和人才，死后扩大亚洲和股票市场业务，达利代在可持续性投资方面加倍下注。为了削减成本并释放资源，桥水还将在未来两周进行全公司层面的重组，大约1300名员工中会裁掉约100人。

“光因循守旧是不够的，” 41岁的Bar Dea在接受采访时说。 “要么变，要么死。在这儿就是如此。”

对于市值1380亿美元的桥水而言，这个新方向部分是2020年领导层改组的结果。当时桥水经历了连续几年的表现不佳，而且在疫情第一年爆出了亏损，促使该公司建立了一个投资决策监督委员会。自那以来，旗舰基金Pure Alpha的策略再次恢复起色，净年化回报率为达到10%，不过在宏观投资领域，许多同行的表现要比它好得多。

这个变化也反映出对冲基金行业格局的改变，包括Citadel、Millennium Management等多策略巨头崛起，可持续金融热潮，以及人工智能和量子计算等技术的兴起。

旗舰基金

多年来，桥水一直和传统投资观点背道而驰，传统认为单个的对冲基金策略会受到自然规模的限制。 而桥水一直听任旗舰基金Pure Alpha和“只做多”基金All Weathe的资产管理规模升高。到2011年，桥水旗下基金管理的总资产规模达到当时前所未有的1000亿美元。

但随着利率趋平，桥水的表现也驶入慢车道。

如今该公司终于改弦易辙，对Pure Alpha的规模设置了上限，希望能够以较小的资金获得更高风险调整回报率，即夏普比率。该策略基金的新上限将比其最大规模低20%至30%。

“与时俱进”

作为一名企业家、前以色列军官，Bar Dea于2015年加入桥水，当时他在投资界并不出名。然而2022年1月他迅速升至桥水联席首席执行官。与联席首席投资官Greg Jensen一道，Bar Dea渴望对公司改革，重塑其古怪的文化。但73岁的达利欧迟迟不愿将权柄交给年轻一代。

Bar Dea称他和达利欧的谈判“非常艰难”。

“实现与时俱进的唯一途径就是创新，”他说。 “过去几年，我们的行动一直有点慢。”

现在，改革正在加速进行。本月早些时候37岁的Karen Karniol-Tambour加入了48岁的Jensen和64岁的Mark Bertolini行列，成为桥水第三位联席首席投资官。Mark Bertolini卸任联席首席执行官，成为桥水的一名独立董事。

达利欧退居二线，成为Bar Dea及其他几位投资部门负责人的精神导师，未来桥水的新领导层将着力推动以下四个领域：

增加对亚洲市场的投资，将新加坡员工从大约15名增加一倍，以实现业务多元化并加强与该地区长期客户的联系。

增加以个股为对象的产品，以体现桥水对利率趋势或大宗商品价格等宏观趋势的看法。

扩大可持续性金融，特别是押注股票，并推出可以实现超额回报的策略

在Jensen的领导下创建一个新团队，利用人工智能和机器学习驱动的投资工具。

桥水希望，这些行动计划未来能吸引数以亿美元计的资产，降低公司对Pure Alpha和All Weather的依赖。达利欧也是批准该新策略的人员之一。