9月信贷、社融远超预期， 为经济进一步回暖提供支撑

央行最新数据显示，月信9月新增贷款和社会融资规模均远超预期，贷社分析师表示，融远宽信用进程正在加快，超预将为四季度经济进一步回升提供重要支撑。经济进步

中国人民银行周二晚间发布数据显示，回暖9月，提供金融机构新增人民币贷款2.47万亿元，支撑同比多增8108亿元，月信社会融资规模增量3.53万亿元，贷社比上年同期多6245亿元。融远界面新闻此前采集的超预7家机构预测中值显示，新增人民币贷款1.8万亿元，经济进步新增社融2.76万亿元。回暖

分部门看，提供9月，企业新增贷款19173亿元，同比多增9370亿元。其中，短期贷款增加6567亿元，同比多增4741亿元；中长期贷款增加13488亿元，同比多增6540亿元；票据融资减少827亿元，同比减少2180亿元。

居民部门，新增人民币贷款6503亿元，同比少增1383亿元。其中，短期贷款增加3038亿元，同比少增181亿元；中长期贷款增加3456亿元，同比少增1211亿元。

植信投资研究院高级研究员王运金表示，企业信贷需求恢复较为明显，基建、新基建项目加快落地步伐，制造业、新兴产业等逐步恢复对信贷增长形成较大支撑。

上海证券固定收益首席分析师郑嘉伟也表示，信贷同比多增主要是企业端贡献明显，贷款市场报价利率（LPR）下调推动商业银行加大对央企、地方国企和城投企业信贷投放，企业贷款大幅回升是信贷回升的主要原因。

东方金诚首席宏观分析师王青进一步表示，9月企业中长期贷款同比大幅多增，主要原因是在稳增长政策支持下，基建配套融资需求得到激发，制造业中长期贷款保持韧性，同时各地“保交楼”加速落地可能对房地产开发贷也有所提振。

他还指出，票据融资为今年以来首次下降，这主要源于实体经济有效融资需求回温，同时也可能受到贷款条件改善、企业贷款可及性提升背景下，企业短贷与票据融资形成替代影响。

分析师表示，四季度是各类财政金融稳增长政策的集中显效期，经济修复进度也会进一步朝着正常增长水平靠拢，加之稳楼市措施还会持续出台，10月信贷有望继续呈现同比多增势头。

王青还表示，10月份，加发的5000多亿元专项债将集中发行，且在月末要基本发完，因此，社融保持同比多增悬念不大。这意味着短期内宽信用还会进一步推进，这将为宏观经济回归常态化运行轨道奠定坚实基础。

虽然居民部门贷款表现依然较弱，但分析师指出，9月居民中长期贷款同比少增幅度和上月相比有所收敛，显示在LPR下调等一系列政策累积效应下，房贷需求正趋于改善。

王运金表示，居民短期与中长期贷款环比均有较为明显的改善，分别较上月多增1116亿元与798亿元。一方面，各类消费券发放、汽车购置税延长等促消费政策快速落地对消费恢复形成较大推动，另一方面，购房政策持续放宽在一定程度上提升了居民的购房需求。

社融方面，除新增信贷大幅超预期外，委托贷款和信托贷款两项表外融资也对当月社融同比增量产生较大贡献。其中，9月，新增委托贷款1508亿元，同比多增超过1500亿元。

“近两个月委托贷款新增规模较大，主要源于近期各地公积金贷款新政频出，有效提振了公积金贷款需求。”王青说。

截至9月末，人民币贷款余额同比增长11.2%，增速比上月末高0.3个百分点；社会融资规模存量同比增长10.6%，增速比上月末高0.1个百分点；广义货币（M2）余额同比增长12.1%，增速比上月末低0.1个百分点。

和月末信贷、社融存量均有所加速相比，M2增速不升反降，王青表示，这主要是因为8月大规模留抵退税基本完成，9月财政退税对M2增速的推动效应消退所致。